SK아이테크놀로지 적정주가 분석

-최근 탁튜브에서 SKIET의 강점에 대해서 설명했었음.

분리막은 연구개발기간 최소3년, 공장설비등 높은 고정비, 기술적 진입장벽이 높기 때문에 SKIET가 잘나가는거라고..ㄷㄷ

 

-SKIET 공모로 가족계좌당 1개만 넣어놓고 구경만 하고있던차에, 주가조정도 왔겠다싶어

적정주가 분석후 괜찮으면 포트폴리오에 편입해볼까함.

 

-일단 분리막 생상능력은 21년 14억m2, 25년은 40억m2으로 약 3배정도 증가할것으로 전망함(키움증권 리포트 참고)

 

-현재 포지션은 시장점유율 26%, 세계1위, 기술부문에서 균일한 품질구현, 변형최소화(코팅기술)등 차별화된 기술로 ASP자체가 높은것도 시장에서 고밸류를 주는 원인

 

-소재업체 -> 배터리셀업체 -> 완성차 업체로 가는 납품 구조에서 향후 배터리비용부담으로 완성체업체가 자체 배터리를 생산하게 된다면 결국

소재업체 -> 완성차 업체로 갈 가능성이 있음,

이런 상황에서 굳이 2차전지 종목으로 셀업체를 선택한다는 것은 리스크가 있을것으로 판단됨

 

-현재 SKIET는 21년 예상영업이익 3,760억 기준으로 per 51

고밸류이긴 하나 높은 진입장벽(연구개발기간3년, 양산최소5년), 높은 영업이익(21년기준 28%)으로 설명가능

 

-타 경쟁업체 진입으로 24년부터 밸류가 하락한다고 가정시

23년 영업이익 추정치는 4343억(미래에셋증권), 4430억(삼성증권), 4120억(KB증권)을 평균낸 4297억임

 

-4297억에 per50으로 시총계산시 21조5천억, 현재시총대비 51%의 추가상승여력있음(23년까지 장기투자기준)

 

-추가적으로 CAPA증설로 추가 영업이익률 증가가 예상되고, 세라믹코팅(신기술)로 인해 더 높은 매출 및 영업이익이 나올것으로 판단됨